【環球旅訊】（特約評論員 陳舜）4月28日，在環球旅訊的評論員微信群中，針對“錦江收購維也納酒店集團”有一(yi)(yi)些(xie)探討(tao)(tao)，有位兄(xiong)弟問了(le)一(yi)(yi)個(ge)問題就(jiu)是此文的(de)(de)(de)標題：為什(shen)么(me)酒(jiu)(jiu)店行業(ye)的(de)(de)(de)并(bing)購那(nei)么(me)多？當(dang)時就(jiu)引發(fa)了(le)筆(bi)者的(de)(de)(de)思考，正好借著這(zhe)個(ge)問題和(he)大家一(yi)(yi)起往下(xia)(xia)延伸(shen)討(tao)(tao)論交流下(xia)(xia)：為什(shen)么(me)從2015年開始國內外的(de)(de)(de)酒(jiu)(jiu)店并(bing)購會如“風起云涌”般出現(xian)？是什(shen)么(me)原因讓當(dang)年“如日中天，不(bu)可一(yi)(yi)世”的(de)(de)(de)酒(jiu)(jiu)店集團們能(neng)夠接受城(cheng)下(xia)(xia)之(zhi)盟(meng)（一(yi)(yi)直在斟酌這(zhe)個(ge)詞語(yu)(yu)是否用(yong)(yong)的(de)(de)(de)妥當(dang)，但好比一(yi)(yi)個(ge)現(xian)在和(he)未來有能(neng)力將自己孩(hai)子養活的(de)(de)(de)父母，絕(jue)對不(bu)會交給(gei)別人，所(suo)以(yi)暫且還是用(yong)(yong)這(zhe)個(ge)詞語(yu)(yu)）以(yi)及并(bing)購之(zhi)后酒(jiu)(jiu)店集團該何去何從？

帶(dai)著這樣的(de)思(si)考我們(men)先(xian)來(lai)看看為什么(me)2015年(nian)開始國內(nei)外酒店并購如潮？在(zai)(zai)討(tao)論(lun)酒店之前我們(men)先(xian)看看發生2015年(nian)互聯網行(xing)業的(de)幾起(qi)合(he)并，最開始的(de)快滴(di)隨之而來(lai)的(de)58和(he)趕集、和(he)、和(he)大眾。眾多以前被(bei)資(zi)本熱(re)捧的(de)“明星企(qi)業”為什么(me)在(zai)(zai)一夜之間(jian)不被(bei)看好，陷入(ru)合(he)并的(de)境地；其實內(nei)在(zai)(zai)的(de)邏(luo)輯筆者個人認為很簡單(dan)：在(zai)(zai)惡(e)劣市(shi)場環境下(xia)公司利(li)益的(de)最大化。

回看酒店(dian)在(zai)2015年(nian)發(fa)生的(de)(de)并購不(bu)無遵從(cong)這一法(fa)則。而以利(li)(li)益(yi)最大化(hua)的(de)(de)并購背后則是房地產低迷、整體(ti)經(jing)濟(ji)環境下(xia)(xia)降商旅活動減(jian)少、資本(ben)寒(han)冬以及共享短租等新業(ye)(ye)態的(de)(de)跨(kua)界侵蝕導致酒店(dian)行業(ye)(ye)市(shi)場遇冷。看兩組數據：高(gao)星酒店(dian)：國(guo)內五星級(ji)酒店(dian)利(li)(li)潤(run)持續下(xia)(xia)滑(hua)，2011年(nian)平均每(mei)家(jia)(jia)酒店(dian)年(nian)利(li)(li)潤(run)總額為(wei)1054萬(wan)元(yuan)，2012年(nian)856萬(wan)元(yuan)，2013年(nian)405萬(wan)元(yuan)，2014年(nian)76萬(wan)元(yuan)，而2015年(nian)的(de)(de)數據也(ye)不(bu)樂觀。經(jing)濟(ji)型酒店(dian)：首旅酒店(dian)2015年(nian)前三季(ji)度(du)營業(ye)(ye)收入去年(nian)同期下(xia)(xia)降52%；而巨(ju)頭之一的(de)(de)如(ru)家(jia)(jia)2015年(nian)前三季(ji)度(du)的(de)(de)凈(jing)利(li)(li)潤(run)較上年(nian)同期下(xia)(xia)滑(hua)且三季(ji)度(du)下(xia)(xia)滑(hua)幅度(du)達40%，疲軟的(de)(de)市(shi)場給酒店(dian)并購打(da)了(le)N劑強(qiang)行針。

 再(zai)來看(kan)看(kan)為什么以前“如日中天”的(de)酒店(dian)集團愿意接受這種城(cheng)下之盟的(de)并(bing)購(gou)？筆者覺(jue)得(de)主要有是(shi)三個(ge)主要方面的(de)原因來推動這種并(bing)購(gou)。

第一：行業遇冷資本推動

目(mu)前整個酒店(dian)(dian)(dian)行業低迷，特別以(yi)經濟型酒店(dian)(dian)(dian)為代表(biao)的酒店(dian)(dian)(dian)集團在營(ying)業收與(yu)利(li)潤雙降的情況下，以(yi)規模化降低運(yun)營(ying)成本來抱團取(qu)暖是最(zui)好的選(xuan)擇，在資本的撮合下很容易就(jiu)“在一起(qi)了(le)”。

第二：企業經營成本增高，盈利能力下滑

隨著(zhu)信息和(he)消費升級，酒(jiu)店(dian)產(chan)品(pin)的個性化、差異化成為(wei)未(wei)來趨勢；而以(yi)國內經濟型(xing)為(wei)例，經過10多(duo)年(nian)的發展酒(jiu)店(dian)產(chan)品(pin)嚴重同(tong)質化，大部分(fen)酒(jiu)店(dian)硬件(jian)急(ji)需升級改(gai)。隨著(zhu)物業租(zu)房(fang)提高和(he)人工紅(hong)利(li)得消失，運營成本陡增盈利(li)能力(li)逐年(nian)下滑。且很多(duo)酒(jiu)店(dian)10年(nian)或以(yi)上的租(zu)期已(yi)到(dao)，瘋漲(zhang)的租(zu)金已(yi)讓(rang)經濟型(xing)酒(jiu)店(dian)難以(yi)承受。此時(shi)通過并購整合酒(jiu)店(dian)集團(tuan)也(ye)許可以(yi)借機向中高端品(pin)牌(pai)轉型(xing)，這也(ye)促成酒(jiu)店(dian)集團(tuan)接受并購的原因之一。

第三：部分被并購酒店在目前的估值已經達到頂峰需兌現

俗話說潮水退(tui)去，拾貝者會(hui)繼(ji)續推進，在酒店(dian)行業(ye)周(zhou)期(qi)(qi)性波動下(xia)還是會(hui)有人追求資本利(li)益(yi)最大化；而對于(yu)部(bu)分未(wei)上市(shi)的酒店(dian)集團來(lai)說這個時候被看(kan)好處于(yu)估(gu)值最頂峰時期(qi)(qi)，見好就收兌現(xian)估(gu)值未(wei)嘗不失一種(zhong)好的選擇。

 而最后并購之后酒(jiu)店集團該(gai)何去(qu)何從？

并購后如何協同產品，資源，技術，服務通過規模化的運營來降低運營成本？如何打通會體系共享資源提升直銷比例？如何抓住會員多樣化的出行需求向中高檔酒店、精品酒店、民俗、公寓等全產業覆蓋形成規模化？如何管理和促進不同企業文化和企業經營之間的融合？這些都是后并購時代隨之而來的問題，到底該何去何從？我們拭目以待。