又是廣州。

投資(zi)界-解碼LP獲(huo)悉，近日，第(di)12屆(jie)中(zhong)國（廣州）國際金融(rong)交(jiao)易·博(bo)覽(lan)會啟動儀式(shi)上，廣州金融(rong)控(kong)股集團與廣東恒健投資(zi)控(kong)股有限公(gong)(gong)司簽訂《廣州市(shi)上市(shi)公(gong)(gong)司高質(zhi)(zhi)量(liang)發展基金戰(zhan)略合作框架協議》，雙方將合作設立廣州市(shi)上市(shi)公(gong)(gong)司高質(zhi)(zhi)量(liang)發展基金，基金目標規模200億(yi)元。

至此(ci)，廣州又(you)一百億級母基(ji)(ji)金出現。而這一次，政府引導(dao)基(ji)(ji)金將著(zhu)重聯合上市公(gong)司設立(li)子基(ji)(ji)金，投向(xiang)上市公(gong)司的(de)主業(ye)或上下游產業(ye)鏈(lian)。

廣州又一200億母基金

具體來看，該(gai)母基(ji)金通過聯合上市公(gong)司(si)合作發起(qi)設立產業子基(ji)金，將整合私(si)募股(gu)權投資基(ji)金、證券公(gong)司(si)、融(rong)資租(zu)賃、再擔保等業務板(ban)塊(kuai)資源(yuan)的優勢。

有別(bie)于其他產業(ye)引(yin)導基金，廣州市上(shang)市公司高質(zhi)量發(fa)展基金主(zhu)要(yao)面向上(shang)市公司的產業(ye)鏈(lian)(lian)來布局(ju)。據(ju)了解，基金主(zhu)要(yao)助力上(shang)市公司圍繞主(zhu)業(ye)及(ji)產業(ye)鏈(lian)(lian)上(shang)下游開展并購(gou)重組，并充(chong)分發(fa)揮上(shang)市公司在培育產業(ye)集群、延鏈(lian)(lian)強鏈(lian)(lian)補鏈(lian)(lian)的引(yin)領帶動(dong)作(zuo)用(yong)，推(tui)動(dong)廣州市產業(ye)轉型升級。

實(shi)際上，廣州市上市公司(si)高(gao)質量發展基(ji)金已(yi)經是(shi)今年廣州接(jie)連(lian)成立的(de)第(di)5只超百(bai)億級別的(de)產(chan)業基(ji)金了。在整(zheng)個創投圈(quan)看來，廣州最近在母基(ji)金的(de)布(bu)局(ju)上十分迅速，不論基(ji)金規模(mo)還(huan)是(shi)行(xing)業覆蓋都開始奮起直追。

最為轟動的要數今年2月(yue)，廣(guang)州(zhou)2000億母(mu)基(ji)金正式官宣落地。基(ji)金由廣(guang)州(zhou)產(chan)投(tou)集團發(fa)起(qi)設(she)立，包括1500億元的廣(guang)州(zhou)產(chan)業投(tou)資(zi)母(mu)基(ji)金，和500億元廣(guang)州(zhou)創(chuang)新投(tou)資(zi)母(mu)基(ji)金。

其中，產(chan)業(ye)母基(ji)金(jin)重點投(tou)(tou)資(zi)半導體(ti)與集成電(dian)路、新(xin)(xin)(xin)能源、生物(wu)醫藥與健康、先(xian)進(jin)制造、新(xin)(xin)(xin)一代信息(xi)技術、新(xin)(xin)(xin)消費(fei)等重要產(chan)業(ye)領域，與鏈主企(qi)業(ye)、產(chan)業(ye)龍頭、頭部機構合作構建超6000億的產(chan)業(ye)基(ji)金(jin)集群；創(chuang)新(xin)(xin)(xin)投(tou)(tou)資(zi)母基(ji)金(jin)則致力于投(tou)(tou)早、投(tou)(tou)小、投(tou)(tou)科技、投(tou)(tou)創(chuang)新(xin)(xin)(xin)。

這是今年最大的母基(ji)(ji)金之一，目標是構(gou)建一個萬億(yi)級的產(chan)業(ye)發(fa)展(zhan)基(ji)(ji)金群。基(ji)(ji)金成立前的管理辦法及(ji)產(chan)業(ye)招(zhao)商研討會上，不(bu)乏(fa)中金資(zi)本、高瓴(ling)、招(zhao)商局(ju)資(zi)本、國新基(ji)(ji)金、深創投等知名機構(gou)的身影。

3月份，總規模100億(yi)的“粵(yue)港澳(ao)大(da)灣(wan)區(qu)文(wen)化產業投資(zi)基金一(yi)期(qi)”正式揭(jie)牌。基金同樣(yang)落地廣州(zhou)，旨在(zai)立足廣州(zhou)，著眼(yan)粵(yue)港澳(ao)大(da)灣(wan)區(qu)，依(yi)靠(kao)政策支持以及產品特性，助推文(wen)化產業發展。一(yi)個(ge)月后，廣東半導體及集(ji)成(cheng)電路產業投資(zi)基金二(er)期(qi)被(bei)透(tou)露(lu)正在(zai)籌劃中，規模300億(yi)元。

這支母基(ji)金(jin)(jin)可(ke)直投(tou)，子基(ji)金(jin)(jin)包(bao)括汽車(che)芯片、半導體材料設備、化(hua)合物半導體等主(zhu)題基(ji)金(jin)(jin)，且二期(qi)基(ji)金(jin)(jin)在(zai)投(tou)資退出后可(ke)向被投(tou)企業讓利60%。引(yin)發廣泛討論的是，這支基(ji)金(jin)(jin)期(qi)限長達17年，在(zai)整個股權投(tou)資基(ji)金(jin)(jin)中(zhong)都較為少見(jian)。

6月份，灣區對外文(wen)化貿(mao)易母(mu)基金(jin)與文(wen)化產業賦能(neng)鄉村(cun)振興(xing)（黃埔）基金(jin)正式啟(qi)動，目標規模合(he)計(ji)200億元。將重點投資和(he)支(zhi)持優質(zhi)文(wen)化產品“走出去”，文(wen)化旅(lv)游消費客群“引進(jin)來”，以及鄉村(cun)產業發展和(he)農業現代化建設。

可以看到(dao)，廣州今年以來的(de)引導(dao)基(ji)(ji)(ji)金(jin)發展中，不僅(jin)跟隨(sui)深圳、安徽等地推出了超(chao)千億級別的(de)超(chao)極母基(ji)(ji)(ji)金(jin)，在(zai)半(ban)導(dao)體(ti)等具有當地產業基(ji)(ji)(ji)因的(de)賽(sai)道(dao)設基(ji)(ji)(ji)金(jin)，同時(shi)還布局了各地鮮少關注(zhu)的(de)文化消費類(lei)基(ji)(ji)(ji)金(jin)，將文化軟實力與半(ban)導(dao)體(ti)“硬實力”相結合。

此(ci)次推出的上(shang)市公司(si)高(gao)質(zhi)量(liang)發展(zhan)基金(jin)(jin)(jin)是(shi)又一個新(xin)的方向(xiang)。據(ju)了解，目前(qian)廣州(zhou)(zhou)現有境內外上(shang)市公司(si)223家，累計募資超6000億元，總(zong)市值(zhi)超3萬億元。下(xia)一步，廣州(zhou)(zhou)市地方金(jin)(jin)(jin)融監督管理局將推動廣州(zhou)(zhou)市上(shang)市公司(si)高(gao)質(zhi)量(liang)發展(zhan)基金(jin)(jin)(jin)盡快(kuai)落地。

政府引導基金新方向

透過廣州市上市公(gong)司高質量發展(zhan)基(ji)金(jin)(jin)，一個(ge)最(zui)為(wei)顯(xian)著的特點就是聯合上市公(gong)司設(she)立(li)子基(ji)金(jin)(jin)，投(tou)向上市公(gong)司的主業或上下(xia)游產業鏈。

時至(zhi)今(jin)日，政府引(yin)導基金(jin)(jin)在迭代過(guo)程中正在逐漸向市(shi)場靠近。不論是(shi)此前針對專門的(de)細(xi)分賽道設立產(chan)業(ye)引(yin)導基金(jin)(jin)，還(huan)是(shi)今(jin)年(nian)以(yi)來多個千億級產(chan)業(ye)基金(jin)(jin)群(qun)的(de)出現，都可以(yi)看出，政府引(yin)導基金(jin)(jin)“遍地(di)撒(sa)網”式的(de)投資已經漸漸減少(shao)，反而(er)在精細(xi)化的(de)投資上衍(yan)生出更多的(de)探索。

將基金投資(zi)方(fang)向上(shang)(shang)圍繞(rao)上(shang)(shang)市公(gong)司(si)主業(ye)(ye)及產(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)布局，無疑是廣(guang)州進行的(de)最(zui)新嘗試之一。相比需要大量投入、引進的(de)研(yan)究型產(chan)(chan)業(ye)(ye)來(lai)說(shuo)，當地(di)上(shang)(shang)市公(gong)司(si)就是最(zui)大的(de)資(zi)源。助(zhu)力(li)上(shang)(shang)市公(gong)司(si)相關產(chan)(chan)業(ye)(ye)的(de)并購(gou)重組，風險相對來(lai)說(shuo)更小，也更利于(yu)完善(shan)當地(di)的(de)產(chan)(chan)業(ye)(ye)生態，幫助(zhu)落(luo)后產(chan)(chan)業(ye)(ye)升級(ji)。

同時(shi)，這一(yi)基金(jin)的(de)設立(li)也透露(lu)出，產業型資本不(bu)論在LP還是(shi)GP端都已經扮演著十(shi)分重要的(de)角色。在此之前(qian)，政府引(yin)導基金(jin)專門圍繞上市公(gong)司(si)主(zhu)業及(ji)產業鏈(lian)上下游布局的(de)并不(bu)多見，但與上市公(gong)司(si)合作成(cheng)立(li)基金(jin)的(de)做法，愈發活(huo)躍。

此前(qian)以(yi)茅臺、絕味、今世(shi)緣(yuan)等消費(fei)企業居多；隨著(zhu)新興產(chan)業普及，通(tong)富(fu)微電(dian)、福日電(dian)子等多家電(dian)子行業公(gong)司(si)也表(biao)現活躍，參(can)設的基(ji)金主要投向泛半導體、新能源和智(zhi)能制造等領域(yu)。最值得一(yi)提的是，九安醫療(liao)等醫藥生(sheng)物行業的公(gong)司(si)更(geng)是扎堆參(can)設產(chan)業并購基(ji)金。

清科研究中(zhong)心報告顯示，2022年募資市(shi)場的(de)(de)(de)LP構成呈現的(de)(de)(de)特點包括產業(ye)資本(ben)加速入局，通(tong)過出(chu)(chu)資與其(qi)主業(ye)相(xiang)關(guan)的(de)(de)(de)特定產業(ye)基金，實(shi)現平(ping)行或垂直領域(yu)的(de)(de)(de)整(zheng)合(he)協同(tong)。這(zhe)一年上市(shi)公司(si)的(de)(de)(de)披露(lu)出(chu)(chu)資金額近(jin)1600億元，非上市(shi)公司(si)參與出(chu)(chu)資金額約3000億元，兩者合(he)計(ji)出(chu)(chu)資金額的(de)(de)(de)占比已(yi)接近(jin)市(shi)場三成。

深圳一(yi)家頭部機構(gou)的(de)(de)合伙人(ren)提到，“如(ru)今和LP交(jiao)流，被問得最(zui)多的(de)(de)就是如(ru)何看待和CVC的(de)(de)競爭。”當政府引導(dao)基金也專門瞄(miao)準CVC，無疑帶(dai)給市場化VC/PE機構(gou)更大的(de)(de)壓力。