*本文為評論員投稿(gao)，不代表(biao)環球旅(lv)訊(xun)立場

首旅、、作為中國(guo)酒店業的(de)領(ling)軍(jun)者，其財(cai)報數(shu)據不僅反映了各(ge)自的(de)經營狀況，也折射出(chu)整個行業的(de)發展趨勢。

通(tong)過對(dui)三大集(ji)團(tuan)2024財報的(de)深入剖(pou)析，我們(men)(men)能(neng)更好地了解它(ta)們(men)(men)的(de)得失，并對(dui)未來發展有更清晰(xi)的(de)預判。

01

關鍵財務指標對比

賺錢能力之辨

從營收規模來看，2024年：

• 以239億元的全年收入位居前列，展現出強勁的增長態勢，同比增幅達9.2%。
• 首旅酒店營業收入約77.51億元，同比減少0.54%，出現微降。
• 全年實現營業收入140.63億元，同比下降4.00%。

首旅酒店(dian)在營收微(wei)降的情況下，歸母凈(jing)利潤約8.06億元，同比增長1.41%，顯示出較好(hao)的成本(ben)控制和盈利能力穩(wen)定性。

例(li)如(ru)(ru)，首旅旗(qi)下(xia)的(de)如(ru)(ru)家酒店通過優化人員配置(zhi)，減少(shao)不必要(yao)的(de)崗位冗余，使得單店人力成本降(jiang)低(di)了約10%，有抵消了營收下(xia)降(jiang)帶來的(de)利潤壓力。

華住(zhu)集團收(shou)入增(zeng)長(chang)顯著(zhu)，但(dan)利(li)潤端(duan)受多種因素沖擊。

其四(si)季(ji)(ji)度(du)匯兌虧損1.55億(yi)元，DH分部因(yin)關店減值虧損4.20億(yi)元、一次性重組成本0.97億(yi)元，所得稅同比增(zeng)加2.97至(zhi)5.78億(yi)元，導致四(si)季(ji)(ji)度(du)歸母凈利潤僅(jin)為0.49億(yi)元，與(yu)2023年同期的7.43億(yi)元相比大幅(fu)下(xia)滑。

錦江酒店全年業(ye)績(ji)下(xia)滑(hua)，歸(gui)(gui)屬于上市(shi)公(gong)司(si)股(gu)東的凈利潤(run)9.11億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)下(xia)降(jiang)9.06%；歸(gui)(gui)屬于上市(shi)公(gong)司(si)股(gu)東的扣除(chu)非經常(chang)性損益(yi)的凈利潤(run)5.39億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)下(xia)降(jiang)30.32%。

從業務板塊看：

• 錦江國內酒店業務2024年全年實現收入95.65億元，同比下降5.34%，占全部酒店業務的比重為69.20%，仍是營收主要貢獻來源，但下滑明顯。
• 錦江海外酒店業務2024年全年實現收入為42.56億元，同比微降0.9%。

雖然(ran)上(shang)半年(nian)時尚之旅項目帶來的4.2億元稅前投資收益(yi)，推動歸母凈利(li)潤(run)大幅增長，但全年(nian)扣除非經常性損益(yi)后(hou)的凈利(li)潤(run)下滑顯著，凸顯主(zhu)營業務(wu)盈(ying)利(li)能力(li)減弱。

綜合來看，首旅酒店展現出(chu)較強的成本控制能(neng)力；華(hua)住集團收入增長突出(chu)，但需改善利潤表現；錦江酒店則需提(ti)升主營業(ye)務的盈利能(neng)力。

02

運營能力

RevPAR、OCC、ADR之析

2024年，首(shou)旅酒店(dian)全(quan)部酒店(dian)的核心運營(ying)指(zhi)標：

• RevPAR為147元，同比減少4.7%。
• 平均房價229元，同比減少2.6%。
• 出租率64.2%，同比減少1.4個百分點。

整體來看，在一些旅游熱門城(cheng)市，首旅旗(qi)下的部分經濟型酒店因周邊新開業(ye)同類型酒店較多，為吸引客源降低房價(jia)，導(dao)致(zhi)ADR下降，入住率也未(wei)顯著提升，最終拉低了RevPAR。

2024年，華住(zhu)集團中國(guo)區(qu)的核心運營指標：

• RevPAR為235元。
• 平均房價289元。
• 入住率保持在81.2%，同比增長0.2個百分點。

綜合來看，盡管華住中國區(qu)入住率略有上升，但平均房價(jia)的下降(jiang)也(ye)拉低了RevPAR。以(yi)華住旗(qi)下的漢庭酒店(dian)為例，在市場競爭中，部(bu)分門店(dian)通過降(jiang)價(jia)策略吸引客源，影響(xiang)了整(zheng)體RevPAR。

2024年錦(jin)江酒店中國區(qu)的核(he)心(xin)運營指標：

• 有限服務型酒店RevPAR全年為2019年度的100.13%，較2023年下降5.78%。
• 全服務型酒店RevPAR為252.91元，同比減少10.8%；平均房價為490.51元，同比減少7.41%；平均入住率為51.56%，同比減少1.96個百分點。

三大集團在2024年運(yun)營能力均受(shou)市場競(jing)爭加(jia)劇影響(xiang)，在維(wei)持房(fang)價和提升入住率方面面臨挑戰，如何平(ping)衡兩者關系以提升RevPAR成為共同難題。

03

未來發展側重點對比

戰略方向之異

首旅酒店：

未來將緊(jin)抓酒店業開店的下沉趨勢，進一(yi)步提升對三線及以下城市(shi)的開店拓展。

2024年其新開中高端(duan)(duan)酒店(dian)(dian)412家(jia)，同比增(zeng)長45.6%，未來將繼續(xu)優(you)化門店(dian)(dian)結構(gou)，提(ti)升中高端(duan)(duan)酒店(dian)(dian)占(zhan)比。

在計劃中，首旅酒店將通(tong)過(guo)完善“如LIFE俱樂部(bu)”等(deng)會員體系，加強品(pin)牌建(jian)設和客戶(hu)關(guan)系管理，提高客戶(hu)忠(zhong)誠度。

有案(an)例指出，首旅在某三線城市新開的(de)一(yi)家中高(gao)端(duan)酒店，借助“如(ru)LIFE俱樂(le)部”的(de)會員優惠活動(dong)，吸引了大量當地(di)商(shang)務客(ke)戶和周邊游客(ke)，開業初期入(ru)住率就達到(dao)了70%以上，且會員客(ke)戶的(de)復(fu)購率較(jiao)高(gao)。

華住集團：

預(yu)計2025年新開(kai)2300家，關(guan)店600家，凈開(kai)1700家，持(chi)續高速(su)擴張。

• 在品牌升級方面，加速中高端酒店布局。旗下德國品牌城際酒店在2024年快速打開局面，未來將繼續挖掘中高端市場潛力，截至2024年末，漢庭3.5及以上產品的占比已升至36%，較前一年度提升了15個百分點。
• 強化中央預定系統等數字化建設，2024年四季度，公司中央預定系統貢獻的間夜量達66.4%，同比和環比分別提升了4.1個百分點和2.2個百分點，以此提升運營效率。

錦江酒店：

圍繞“深耕(geng)國(guo)內、全(quan)球(qiu)(qiu)布局、跨(kua)國(guo)經(jing)營(ying)”的發展戰(zhan)略(lve)，持續推進(jin)“三平(ping)臺”建(jian)設，即(ji)錦江(jiang)全(quan)球(qiu)(qiu)酒(jiu)店互聯網平(ping)臺、錦江(jiang)全(quan)球(qiu)(qiu)采購平(ping)臺GPP和錦江(jiang)全(quan)球(qiu)(qiu)財務(wu)共享平(ping)臺FSSC，通過平(ping)臺協同提升運營(ying)效率和降(jiang)低(di)成本。

2024年，錦(jin)江酒(jiu)店新增(zeng)開(kai)業酒(jiu)店1,515家，凈增(zeng)開(kai)業酒(jiu)店968家，顯示(shi)出(chu)在全球(qiu)市場的擴張步伐。

在品(pin)牌(pai)(pai)布局上，中(zhong)高(gao)端品(pin)牌(pai)(pai)數量眾多，未(wei)來計劃(hua)在2028年前打造(zao)12個千店品(pin)牌(pai)(pai)，其中(zhong)包括3個極具市(shi)場競爭(zheng)力(li)的核心中(zhong)高(gao)端品(pin)牌(pai)(pai)，重(zhong)點發力(li)中(zhong)高(gao)端市(shi)場。

2024年12月，錦江(jiang)酒店（中國區）宣布與馬(ma)來西(xi)亞(ya)酒管集團RIYAZ攜手(shou)推進(jin)錦江(jiang)都城、暻閣、非繁云居(ju)、麗(li)楓(feng)、錦江(jiang)之(zhi)星五個(ge)品(pin)牌(pai)落地東南亞(ya)市場，未(wei)來將在馬(ma)來西(xi)亞(ya)、印度尼(ni)西(xi)亞(ya)、越南、老撾、柬埔寨、菲律賓6個(ge)國家開發(fa)項目。

同時，錦江(jiang)酒店在長租公寓(yu)賽(sai)道(dao)推出首個(ge)企業(ye)公寓(yu)品(pin)牌“途羚公寓(yu)”，并與(yu)凱德投(tou)資旗(qi)下開展(zhan)合作(zuo)，打造(zao)高品(pin)質(zhi)服務式公寓(yu)標桿。展(zhan)望2025年(nian)，公司(si)計劃新(xin)增簽約酒店2,000家(jia)，新(xin)增開業(ye)酒店1,300家(jia)，持(chi)續強化品(pin)牌價值和(he)影響(xiang)力。

總體而(er)言，首(shou)旅(lv)酒店側重(zhong)于下(xia)沉市(shi)場拓展和(he)(he)中高端酒店結構優化；華(hua)住集(ji)團以高速擴(kuo)張和(he)(he)中高端品(pin)牌升級、數字化運營為重(zhong)點(dian)；錦江(jiang)酒店則(ze)通過全球戰略布(bu)局、平臺協同以及中高端品(pin)牌打造、多元化業務(wu)探索（如(ru)長(chang)租公寓等）來(lai)提升競爭力。

三大集團依據自身優勢和市場判斷，制定了不同的未來發展路徑。