全球商旅市場(chang)整(zheng)合，恐怕(pa)又要掀起反壟(long)斷的監管風暴。

去年3月環球(qiu)旅(lv)訊過(guo)，差旅(lv)管(guan)理龍(long)頭企業美國(guo)運(yun)通商旅(lv)（Amex GBT）和全球(qiu)排(pai)行第三的(de)同行計劃合并的(de)重(zhong)大交易。

如今，時隔10個月，這單大(da)手筆卻接連遭到(dao)了(le)英美(mei)兩(liang)國監管部門的異議，交易最(zui)終有可能會告吹：

美國司法部近(jin)日(ri)提起民事(shi)反壟斷訴訟，試圖(tu)阻止GBT以(yi)5.7億美元收購其競爭對(dui)手(shou)的(de)交(jiao)易。

而(er)早在去年底，英國市(shi)場競爭(zheng)監管部(bu)門CMA也對(dui)這(zhe)單并購提出擔憂，他(ta)們本月底還將發布進一步的(de)評估判斷。

在(zai)傳統TMC（差(cha)旅管理公(gong)司）賽道上，CWT的規模排(pai)行全(quan)球第三大，僅次于總部在(zai)美(mei)國的GBT和總部在(zai)歐洲的。

2023年(nian)，GBT公司(si)(si)管理(li)的(de)差(cha)旅(lv)交易(yi)(yi)總額(e)約為(wei)282億(yi)美元，公司(si)(si)收(shou)入(ru)達22.9億(yi)美元。而CWT在(zai)2023年(nian)管理(li)的(de)差(cha)旅(lv)交易(yi)(yi)總額(e)約為(wei)140億(yi)美元，收(shou)入(ru)約8.5億(yi)美元。

美(mei)國司(si)法(fa)部認(ren)為，榜一和榜三兩家的(de)合并(bing)，將限制美(mei)國企業的(de)差旅(lv)管理選項。

對(dui)于美國司(si)法部(bu)的(de)起訴(su)，GBT通過(guo)媒介(jie)聲(sheng)明表(biao)示“失望”，認為監管部(bu)門(men)對(dui)市場采取了“倒退式的(de)看法”。GBT正(zheng)在考慮(lv)“評估下一(yi)步的(de)措施”。

目(mu)前該訴訟已提交至紐約(yue)南區聯邦地區法院。相關訴訟文(wen)件指出，這(zhe)筆巨(ju)額并購案是GBT自2018年以(yi)來的第(di)五次同類收購，將對美國跨國及全球企業的差旅(lv)管(guan)理(li)服務競爭(zheng)，造成損(sun)害。

“美國企(qi)業依靠差(cha)旅(lv)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)公司(si)(si)連接員工、控(kong)制差(cha)旅(lv)成本、簡化預訂和費用管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)流程，并保(bao)障員工在(zai)差(cha)旅(lv)中的(de)安全。”美國司(si)(si)法部(bu)反(fan)壟斷部(bu)門(men)代理(li)(li)助理(li)(li)司(si)(si)法部(bu)長Doha Mekki表示，“此(ci)次收(shou)購是GBT近年來系列并購中的(de)最(zui)新一例，將進一步壓(ya)縮本已高度集(ji)中的(de)差(cha)旅(lv)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)市(shi)場，削弱能為客戶提(ti)供差(cha)旅(lv)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)服務的(de)少(shao)數競爭選項。美國企(qi)業將因此(ci)面臨(lin)更高的(de)價(jia)格、更少(shao)的(de)創新以及更有限的(de)選擇。”

有(you)(you)意思的(de)是，從美國司法部發布的(de)公告來看，他們(men)似乎掌握(wo)了兩(liang)家公司就并購事宜(yi)溝(gou)通的(de)內部郵(you)件，其中有(you)(you)不少(shao)耐(nai)人尋(xun)味(wei)的(de)細節信(xin)息。

公(gong)告(gao)內容顯示：GBT和CWT預期此次收購將削弱市(shi)場競爭、損害客(ke)戶(hu)利益，但(dan)同時對合(he)并后的(de)公(gong)司有利。起訴書指出，GBT的(de)高管將此次收購視(shi)為整合(he)全球和跨國企業差旅管理(li)服務市(shi)場的(de)機會，同時也可緩解其近期因客(ke)戶(hu)轉向CWT而面(mian)臨的(de)損失風險。

例如，GBT首席執(zhi)行官曾向(xiang)其公司總裁表示，需要(yao)評(ping)估在正常情況下每年可能因CWT而(er)流失(shi)的(de)(de)(de)業(ye)務量。在交易談判期(qi)間，CWT的(de)(de)(de)股東同(tong)樣認(ren)為(wei)，鑒于收購后GBT因“減(jian)少來自主要(yao)競(jing)爭對(dui)手的(de)(de)(de)價格(ge)壓力(li)”而(er)可獲得更高的(de)(de)(de)收入(ru)，GBT應支付更高的(de)(de)(de)收購價格(ge)。

起(qi)訴書進(jin)一(yi)步指出(chu)，GBT和CWT的(de)合并將使美國兩大差(cha)旅管理(li)服務公(gong)司(si)合二為(wei)一(yi)，在(zai)全球和跨(kua)國公(gong)司(si)差(cha)旅管理(li)服務市場中占(zhan)據顯(xian)著(zhu)份額(e)。而CWT的(de)一(yi)名主要股東曾承(cheng)認，該市場本質(zhi)上是(shi)“寡頭壟斷”的(de)。僅有(you)少數公(gong)司(si)能以GBT和CWT的(de)規模向美國的(de)全球及跨(kua)國公(gong)司(si)提(ti)供有(you)效(xiao)的(de)差(cha)旅管理(li)服務。

目前，GBT和CWT在為大(da)型企業及復雜差旅需求客戶提供服務(wu)方面競爭激烈。而CWT近(jin)來采取了新穎創新的(de)策(ce)略以改(gai)善服務(wu)、降低價格，借此吸引(yin)GBT的(de)客戶。

美(mei)國(guo)司法(fa)部認(ren)為，由(you)(you)于這(zhe)一競(jing)爭(zheng)，GBT近期失去了多個(ge)大型企業(ye)客(ke)戶(hu)的(de)投標機(ji)會(hui)。而若GBT被允(yun)許收(shou)購(gou)CWT，這(zhe)種(zhong)激烈的(de)競(jing)爭(zheng)將(jiang)不復存在(zai)，可(ke)能(neng)導致更高的(de)價格(ge)、更少的(de)創(chuang)新和更有限的(de)選(xuan)擇——這(zhe)些(xie)成(cheng)本最終(zhong)將(jiang)由(you)(you)依賴差旅管理服務的(de)企業(ye)和員工承擔，影響(xiang)其生(sheng)產力和運營效率。

實際(ji)上，這(zhe)并不是GBT的首次并購。過去幾年來，這(zhe)家差(cha)旅巨頭一直買買買：

* 2018年，收購了當(dang)時全球第(di)四大TMC公司Hogg Robinson Group；

* 2019年，買下了聚焦小型企(qi)業客(ke)戶(hu)的德國(guo)差旅公(gong)司DER Business Travel；

* 2021年(nian)，吞并了Ovation Travel Group，同年(nian)又通過和美國OTA集團Expedia的交易，將(jiang)后者的數字化(hua)商旅平臺Egencia納入麾(hui)下。

回顧(gu)過往幾次(ci)并購交易，并未(wei)像這次(ci)一樣(yang)引發英美兩(liang)國(guo)監(jian)管(guan)部門的質疑。這或(huo)許與交易規模(mo)大小的差別有關，也和近年來世界各地加(jia)強市場反壟斷(duan)監(jian)管(guan)的大趨勢相(xiang)符(fu)。

不過，彭博(bo)社報道指出(chu)，美國司法部選擇在拜登總(zong)統當局所剩(sheng)時日無多、新(xin)總(zong)統特朗普(pu)即(ji)將上(shang)任之際而發起(qi)反壟斷訴訟(song)，也很(hen)值(zhi)得玩味。

新舊交接之際，即使出現變數也不出奇。