近(jin)日，集團通過收購而組建(jian)的香(xiang)港航空(kong)積極籌備在香(xiang)港上市(shi)(shi)。香(xiang)港航空(kong)總裁表示，目前上市(shi)(shi)條件已經具備，在港上市(shi)(shi)計劃有望年內完成。此次香(xiang)港航空(kong)上市(shi)(shi)，融資(zi)規模(mo)預計2億到3億美元，所融資(zi)金將主要是用(yong)于購買飛機等(deng)。

 　　香港航空赴港上市提速，不(bu)僅是(shi)加大(da)(da)境外拓展的一(yi)個縮影，同時也是(shi)對(dui)海航集(ji)團“先(xian)大(da)(da)后強”，拓展產(chan)業鏈經(jing)營模式戰略的體現(xian)。在歐(ou)美(mei)經(jing)濟持續低迷，中國(guo)經(jing)濟走低風險壓力不(bu)減的今天，這種“先(xian)大(da)(da)后強、以大(da)(da)帶強”的發展模式再次引來眾多的質疑(yi)和思(si)考。

　　1993年(nian)，海(hai)航(hang)(hang)(hang)創始人以(yi)1000萬元(yuan)起家(jia)，從一(yi)家(jia)地方航(hang)(hang)(hang)空公司(si)起步，借助(zhu)資(zi)(zi)本(ben)的(de)(de)(de)(de)力量突破幾大(da)國(guo)有航(hang)(hang)(hang)空公司(si)的(de)(de)(de)(de)壟斷，迅速崛起為(wei)(wei)國(guo)內(nei)(nei)第四大(da)航(hang)(hang)(hang)空公司(si)，到今(jin)天更已(yi)成為(wei)(wei)一(yi)家(jia)以(yi)航(hang)(hang)(hang)空旅游、物流(liu)和(he)金融(rong)服(fu)(fu)務為(wei)(wei)三(san)大(da)支(zhi)柱的(de)(de)(de)(de)現代服(fu)(fu)務業(ye)(ye)綜(zong)合運(yun)(yun)營商，總資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)超過(guo)2600億元(yuan)。這一(yi)過(guo)程不能不說是(shi)充滿(man)了(le)神(shen)奇，同(tong)(tong)時飽含著經營的(de)(de)(de)(de)智(zhi)慧。根據筆(bi)者的(de)(de)(de)(de)觀(guan)察，早(zao)在(zai)數年(nian)前(qian)，海(hai)航(hang)(hang)(hang)就確立(li)了(le)漢(han)莎和(he)全(quan)日空的(de)(de)(de)(de)發(fa)展模(mo)式(shi)(shi)(shi)，其(qi)(qi)核心是(shi)以(yi)航(hang)(hang)(hang)空運(yun)(yun)輸(shu)業(ye)(ye)作為(wei)(wei)主(zhu)業(ye)(ye)，并同(tong)(tong)時進入(ru)其(qi)(qi)直接的(de)(de)(de)(de)上下游產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)，包括旅游、酒店和(he)機場產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)，通過(guo)打通產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)(lian)共(gong)享客戶將航(hang)(hang)(hang)空運(yun)(yun)輸(shu)的(de)(de)(de)(de)價值(zhi)最(zui)大(da)化。長期以(yi)來，海(hai)航(hang)(hang)(hang)堅持“做(zuo)大(da)規模(mo)、做(zuo)大(da)產(chan)(chan)(chan)值(zhi)、做(zuo)大(da)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)(lian)，再以(yi)量取勝、以(yi)大(da)帶強(qiang)”的(de)(de)(de)(de)發(fa)展模(mo)式(shi)(shi)(shi)。在(zai)資(zi)(zi)金運(yun)(yun)作方面，海(hai)航(hang)(hang)(hang)最(zui)常用的(de)(de)(de)(de)模(mo)式(shi)(shi)(shi)是(shi)融(rong)資(zi)(zi)、擴(kuo)張(zhang)、上市；再融(rong)資(zi)(zi)，再擴(kuo)張(zhang)，再造資(zi)(zi)本(ben)運(yun)(yun)作平臺(tai)，其(qi)(qi)中夾雜的(de)(de)(de)(de)則(ze)是(shi)復雜的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)與股權抵押、系(xi)統內(nei)(nei)資(zi)(zi)金流(liu)動、信托(tuo)與基金融(rong)資(zi)(zi)等多(duo)種方式(shi)(shi)(shi)。規模(mo)的(de)(de)(de)(de)擴(kuo)大(da)為(wei)(wei)其(qi)(qi)資(zi)(zi)金的(de)(de)(de)(de)進入(ru)提供(gong)了(le)入(ru)口(kou)，而資(zi)(zi)金的(de)(de)(de)(de)進入(ru)反(fan)過(guo)來也為(wei)(wei)規模(mo)的(de)(de)(de)(de)快(kuai)速擴(kuo)張(zhang)提供(gong)了(le)基礎。

　　由于長期(qi)的(de)高速(su)擴張(zhang)，海(hai)航曾(ceng)數度遭遇(yu)資金(jin)鏈緊張(zhang)、旗下(xia)企業整合困難(nan)的(de)難(nan)題(ti)，其居高不下(xia)的(de)負(fu)債率以及(ji)資金(jin)鏈斷裂(lie)的(de)風險也因此(ci)受到廣泛質疑。近年來，海(hai)航集(ji)團為(wei)進一步明確戰(zhan)(zhan)略方(fang)向，也在(zai)不斷地做(zuo)出(chu)調(diao)整。海(hai)航負(fu)責人曾(ceng)表示，關于非戰(zhan)(zhan)略性(xing)自主產業，做(zuo)得(de)好，就(jiu)存在(zai)，做(zuo)不好，就(jiu)退出(chu)。2011年，海(hai)航就(jiu)關停了近200家缺乏盈(ying)利能力且不具有戰(zhan)(zhan)略意義的(de)小企業，為(wei)后續發展(zhan)積蓄力量。

　　從目(mu)前(qian)情況看，海航(hang)(hang)集(ji)團已基本確定了以航(hang)(hang)空旅游、現(xian)代物流(liu)和現(xian)代金融為核心的(de)(de)(de)(de)總(zong)體(ti)發展方(fang)向。在海航(hang)(hang)集(ji)團的(de)(de)(de)(de)各(ge)個板塊中，盈利能力最(zui)強的(de)(de)(de)(de)是海南(nan)航(hang)(hang)空，2011年前(qian)三季度，海南(nan)航(hang)(hang)空歸(gui)屬上市(shi)公司股東的(de)(de)(de)(de)凈(jing)利潤達26.6億(yi)(yi)元(yuan)，在國內幾大航(hang)(hang)空公司中一(yi)枝獨秀。此(ci)外，機場板塊每(mei)年的(de)(de)(de)(de)利潤在5億(yi)(yi)元(yuan)左(zuo)右，金融板塊的(de)(de)(de)(de)利潤則(ze)在10億(yi)(yi)元(yuan)左(zuo)右。海航(hang)(hang)集(ji)團公布的(de)(de)(de)(de)經審計的(de)(de)(de)(de)2010年營業(ye)收入(ru)為649億(yi)(yi)元(yuan)，至2011年，集(ji)團營業(ye)收入(ru)有(you)望(wang)超(chao)(chao)過千(qian)億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)增長超(chao)(chao)過30%，繼續保持高速增長的(de)(de)(de)(de)勢頭。

　　筆者認為(wei)，看似雜亂的(de)海航圖(tu)譜其實有(you)(you)著清晰的(de)主線，其發展戰略不僅(jin)具(ju)(ju)有(you)(you)很強的(de)前瞻性，而且對于快速發展中的(de)國內(nei)旅游行(xing)業具(ju)(ju)有(you)(you)重要的(de)借(jie)簽意義。

　　其(qi)一(yi)(yi)，迅速提高企業(ye)規模，防止被(bei)(bei)侵吞(tun)。一(yi)(yi)個(ge)行業(ye)的利潤(run)太高，整(zheng)(zheng)合(he)就一(yi)(yi)定會出現。上(shang)世紀90年代海航(hang)(hang)(hang)即確定了先下手為強的方針——趕在中(zhong)(zhong)國(guo)民(min)航(hang)(hang)(hang)整(zheng)(zheng)合(he)期到來之前，做(zuo)大做(zuo)強海航(hang)(hang)(hang)，一(yi)(yi)旦(dan)整(zheng)(zheng)合(he)時期開始，海航(hang)(hang)(hang)要做(zuo)捕食(shi)(shi)者(zhe)，而非(fei)被(bei)(bei)捕食(shi)(shi)對象。在2000年掀(xian)起(qi)的民(min)航(hang)(hang)(hang)重(zhong)(zhong)組浪潮(chao)中(zhong)(zhong)，海航(hang)(hang)(hang)迅速收購了新華(hua)航(hang)(hang)(hang)空(kong)(kong)、長安航(hang)(hang)(hang)空(kong)(kong)和山西航(hang)(hang)(hang)空(kong)(kong)，完成了全國(guo)布(bu)局，避免了被(bei)(bei)整(zheng)(zheng)合(he)的命運。這一(yi)(yi)做(zuo)法，無疑對目前仍處“野蠻生長”中(zhong)(zhong)的旅(lv)(lv)行社以及在線(xian)旅(lv)(lv)游行業(ye)具有重(zhong)(zhong)要的借鑒作用。

　　其二，不(bu)斷拓展(zhan)產業(ye)(ye)鏈(lian)條，以主業(ye)(ye)為核(he)心帶動(dong)多(duo)元化發(fa)展(zhan)。海航做(zuo)產業(ye)(ye)集群，以核(he)心業(ye)(ye)務(wu)為主線不(bu)斷擴(kuo)展(zhan)著自己的(de)(de)(de)(de)產業(ye)(ye)鏈(lian)條。這樣既可(ke)(ke)以有效避(bi)免單一(yi)產業(ye)(ye)鏈(lian)條存在的(de)(de)(de)(de)“一(yi)環(huan)斷裂(lie)，滿盤皆輸”的(de)(de)(de)(de)風險(xian)。同時，多(duo)元化的(de)(de)(de)(de)產業(ye)(ye)之(zhi)間還可(ke)(ke)以互幫互惠。目前，國內旅(lv)游(you)(you)企業(ye)(ye)絕(jue)大部分(fen)仍集中(zhong)在產業(ye)(ye)鏈(lian)的(de)(de)(de)(de)某個環(huan)節，產品與(yu)服務(wu)單一(yi)，這雖有利(li)于形成局(ju)部突破，但(dan)無(wu)法形成產業(ye)(ye)鏈(lian)的(de)(de)(de)(de)整(zheng)體優(you)勢，也無(wu)法擺脫旅(lv)游(you)(you)業(ye)(ye)利(li)潤率低(di)的(de)(de)(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)桎梏。筆者預計，隨著中(zhong)國旅(lv)游(you)(you)市場(chang)的(de)(de)(de)(de)不(bu)斷發(fa)展(zhan)，整(zheng)體市場(chang)的(de)(de)(de)(de)洗牌與(yu)重組將不(bu)可(ke)(ke)避(bi)免，大型(xing)旅(lv)游(you)(you)運(yun)營商必將應(ying)運(yun)而(er)生，而(er)相關企業(ye)(ye)向上下游(you)(you)延(yan)伸的(de)(de)(de)(de)步伐快慢，將決(jue)定(ding)最終誰能(neng)勝出(chu)。

　　其三，減少對(dui)銀行(xing)的(de)(de)依賴，降低(di)資(zi)(zi)金鏈斷裂(lie)風(feng)險(xian)。海(hai)(hai)航(hang)在資(zi)(zi)金運作(zuo)上(shang)對(dui)銀行(xing)的(de)(de)依賴占額較大(da)(da)，這就(jiu)(jiu)容易受宏觀經(jing)濟政策的(de)(de)影響對(dui)發展(zhan)形成制約。而融資(zi)(zi)渠(qu)道單一(yi)，一(yi)旦(dan)出現問題就(jiu)(jiu)面臨很(hen)大(da)(da)的(de)(de)資(zi)(zi)金鏈斷裂(lie)風(feng)險(xian)。為(wei)此(ci)，海(hai)(hai)航(hang)通過并購整合，并積極推(tui)進子公司在境內(nei)外上(shang)市，從(cong)而幫助(zhu)海(hai)(hai)航(hang)進行(xing)融資(zi)(zi)和再融資(zi)(zi)，保持(chi)良好的(de)(de)流動性(xing)同時拓(tuo)寬了融資(zi)(zi)渠(qu)道，降低(di)了對(dui)銀行(xing)貸款(kuan)的(de)(de)過度依賴。目前(qian)國內(nei)旅游(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)大(da)(da)多是輕資(zi)(zi)產(chan)運行(xing)，部(bu)分(fen)掌握資(zi)(zi)源(yuan)的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)在資(zi)(zi)金運作(zuo)上(shang)又缺乏靈活性(xing)，融資(zi)(zi)渠(qu)道過于單一(yi)，未來(lai)要想(xiang)做大(da)(da)做強(qiang)，則必須打通產(chan)融之間的(de)(de)隔膜。在這方面，相關(guan)企(qi)業(ye)(ye)無(wu)疑還有很(hen)長(chang)的(de)(de)路要走。日前(qian)，國務院七部(bu)委已發出聯合通知，要求(qiu)未來(lai)加大(da)(da)金融對(dui)旅游(you)(you)業(ye)(ye)的(de)(de)支(zhi)持(chi)，這為(wei)國內(nei)旅游(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)做大(da)(da)做強(qiang)提(ti)供了機會，相關(guan)企(qi)業(ye)(ye)應(ying)(ying)做相應(ying)(ying)的(de)(de)思考，提(ti)早布局。

　　其四，提升(sheng)知名度及政府合(he)作保駕(jia)護(hu)航(hang)。多元化的(de)產業(ye)使海(hai)航(hang)集(ji)團(tuan)在各個領(ling)域都為人(ren)知曉(xiao)。同(tong)時，不斷有子公(gong)司積極運作在境內外上市也(ye)(ye)大大增(zeng)加了海(hai)航(hang)的(de)媒體曝(pu)光率，為海(hai)航(hang)做了免費(fei)的(de)企(qi)業(ye)宣(xuan)傳。此(ci)外，海(hai)航(hang)還注(zhu)重與地方政府的(de)全面合(he)作，穩固其發(fa)展根基，進一步提升(sheng)了對外部環境變(bian)化的(de)適應能力。這(zhe)些(xie)也(ye)(ye)為國內旅游企(qi)業(ye)樹立和培養品牌(pai)，提升(sheng)企(qi)業(ye)和產品形象提供了有益的(de)思(si)路。

　　當然，海(hai)航(hang)(hang)模式的(de)出(chu)現有其獨特的(de)市場背景，在(zai)很大程度上難(nan)以復制(zhi)，而(er)且從企業(ye)長期(qi)平衡(heng)發展的(de)角度看(kan)，也(ye)存(cun)在(zai)較(jiao)大改善的(de)空間。據了解，目前(qian)海(hai)航(hang)(hang)集(ji)團負(fu)債率(lv)(lv)為79%，海(hai)南航(hang)(hang)空的(de)負(fu)債率(lv)(lv)為66%，大新華物流負(fu)債率(lv)(lv)超過80%，海(hai)航(hang)(hang)實業(ye)負(fu)債率(lv)(lv)為75%，遠超過同(tong)行業(ye)其它企業(ye)的(de)負(fu)債水平，資金鏈問題始(shi)終讓人擔心。而(er)急(ji)速(su)的(de)擴張與科學(xue)管理也(ye)存(cun)在(zai)較(jiao)大的(de)矛(mao)盾(dun)，人才儲備問題也(ye)可能是(shi)制(zhi)約(yue)海(hai)航(hang)(hang)進一步(bu)發展的(de)重要環節。這些都是(shi)擺在(zai)海(hai)航(hang)(hang)集(ji)團面前(qian)的(de)難(nan)題，也(ye)都值(zhi)得國內旅游企業(ye)深思。