曾經風(feng)光(guang)無(wu)限的(de)美國短租管理獨角(jiao)獸公(gong)司Vacasa，在上市三年后市值跌(die)沒了97%。

公司的(de)股價(jia)最(zui)高曾經沖破200美元，近期卻被以(yi)每股5.02美元賤(jian)價(jia)賣給體量遠不敵自(zi)己的(de)競爭對手Casago。

此次(ci)交易對Vacasa的(de)估值大約為1.15億美元，這與它在(zai)2021年12月通過特殊目的(de)收購公司（SPAC）合并上市后(hou)的(de)40億美元市值相去甚遠。

獨角獸轟然倒下，慘狀令人(ren)唏噓，原因也引人(ren)深思。

Vacasa的故事草草收場，也為我們揭示了美國度假租賃(lin)管理(li)行業(ye)的模式之差。

先回顧(gu)一(yi)下Vacasa的成長(chang)歷程，2009年成立，后來迅速成長(chang)為(wei)美國最大的度假租賃管(guan)理(li)公(gong)司(si)，這家(jia)公(gong)司(si)在全球范圍內管(guan)理(li)超過38,000個房源。多年來通過一(yi)系列戰略性收(shou)購構建了龐大的度假物(wu)業管(guan)理(li)組合。

2019年(nian)10月，Vacasa宣(xuan)布了一輪3.19億美元的融資，成為估值超過10億美元的獨角(jiao)獸公司。2021年(nian)，公司成功(gong)在納斯達克上(shang)市。

盡管將自身標榜為“技術平臺”，但(dan)Vacasa實(shi)質仍是一家運營(ying)模式(shi)很(hen)重(zhong)的地產管理服務公司。

Vacasa在過去幾年中(zhong)遭(zao)遇了一系列(lie)挑(tiao)戰。首先(xian)是在財務表現(xian)上，自從2021年底通過SPAC上市以來，Vacasa經歷了股價暴跌(die)，市值大(da)幅縮(suo)水。

Vacasa聚焦直(zhi)營模式，并未對外放開加盟合(he)(he)作。公司(si)在擴張過程中(zhong)面臨(lin)效(xiao)率(lv)低下、成本高(gao)昂的問題(ti)，尤其(qi)是收(shou)購地方物業管(guan)理公司(si)后，許多業主選擇(ze)了其(qi)他的管(guan)理公司(si)，導致合(he)(he)同流失率(lv)高(gao)達(da)30%。

今年第(di)三季度(du)末，其(qi)管理下(xia)的38,000套(tao)房源相比去(qu)年減少了4,000套(tao)，凈收入為(wei)5900萬美元(yuan)，營收為(wei)3.14億(yi)美元(yuan)，同比下(xia)降17%。

為了應對這(zhe)些挑戰(zhan)，Rob Greyber于2022年8月接(jie)任(ren)Vacasa首(shou)席執行官后(hou)，立即著手裁員(yuan)和重組(zu)團隊，努力推動公司更(geng)高效運(yun)營。

面(mian)對持續的財(cai)務困(kun)境，Vacasa董事會自2024年初開始(shi)探索(suo)戰略選擇(ze)，最終決定接(jie)受(shou)與Casago的合并協(xie)議。

相(xiang)比之下，Casago雖然(ran)規(gui)模(mo)不及(ji)Vacasa，但卻憑借直營+加盟(meng)的靈活混(hun)合模(mo)式，處于相(xiang)對好點(dian)的生存條件。

Casago自2019年(nian)起開啟特(te)許經營(ying)模式，將(jiang)管理權交給地方運(yun)營(ying)商(shang)，未來這種模式或許能夠解決(jue)Vacasa在(zai)過去(qu)幾年(nian)中(zhong)遇到的(de)一(yi)些問題，如(ru)成本控制不力和房主流(liu)失(shi)等。

其實，Vacasa所面(mian)臨的(de)(de)困境并非孤例。另(ling)一家(jia)與(yu)之同(tong)時期興起(qi)的(de)(de)美國(guo)短(duan)租管理巨頭Sonder，也有(you)類似(si)的(de)(de)經歷。

聚(ju)焦城市(shi)公寓品牌體驗的(de)Sonder，也在2021年(nian)成功(gong)上(shang)市(shi)，但上(shang)市(shi)后的(de)股(gu)價表現(xian)也不理想。

Sonder其(qi)定位和(he)模式(shi)，也和(he)Vacasa有“異(yi)曲(qu)同工(gong)”的(de)尷尬(ga) ：

Sonder通(tong)過增加(jia)App應用和分析工具來簡化租賃管理(li)和營銷，但這些做法并未能讓投資者忘(wang)記，其骨子里還是一家地(di)產(chan)管理(li)公司的實質。

在2022年6月的時(shi)(shi)候，Sonder股價對比(bi)其高峰(feng)時(shi)(shi)期，也已蒸發(fa)了80%以上。

Vacasa、Sonder這(zhe)類明星公(gong)司因(yin)為打(da)著數(shu)字平臺(tai)概(gai)念、卻仍(reng)做著老(lao)式(shi)的地產生(sheng)意，最終被迫(po)走下神壇。物(wu)業管理運營的這(zhe)門傳統生(sheng)意，未來還能(neng)翻(fan)出(chu)新的浪(lang)花嗎？這(zhe)個問(wen)題不容易回(hui)答。

不(bu)管前人怎樣，這個(ge)行(xing)業賽道始終都不(bu)缺(que)新鮮的血(xue)液：

最近(jin)，美國又一家短租管理公(gong)司Fairly宣布完成(cheng)了(le)1010萬美元(yuan)的種子(zi)輪融資(zi) 。

該公司由(you)創始人Eric Breon與度假(jia)租賃(lin)領(ling)域(yu)的專家(jia)Subechya Person和Jeff Flitton共同領(ling)導，提供了一個綜合(he)性的SaaS平(ping)臺(tai)，旨在促(cu)進(jin)度假(jia)租賃(lin)物業(ye)業(ye)主(zhu)和服(fu)務提供商之間的高效(xiao)合(he)作。

Fairly引入了(le)新的(de)故事(shi)：所謂創新的(de)雙角色團隊(dui)模式——“看(kan)護人”和“顧問(wen)”，為業主提供從日常運營到市場策略(lve)的(de)全方位支持(chi)，助(zhu)力他們實現投資價值(zhi)的(de)最大化(hua)。同時，Fairly還利(li)用(yong)自(zi)動化(hua)工具簡化(hua)了(le)包(bao)括員工管(guan)理和動態定價在內的(de)多項(xiang)流程。

在其官網上，Fairly雄心(xin)壯(zhuang)志地標榜著幾個(ge)大字：“度假租(zu)賃管(guan)理(li)的未來”。

行業(ye)故事從(cong)不停歇，但誰能真正代(dai)表未來，還說不準(zhun)。